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宏观数据快评 ——3月货币、社融、外贸数据点评

发布时间:2019-04-16 16:34:01 点击: 字号:【

  一、社会消费和房地产回暖带来M1增速提升,M1、M2剪刀差收窄,预示经济回暖企稳迹象

  截至2019年3月末,广义货币M2余额188。94万亿元,同比增长8。6%,增速环比和同比分别提升0。6个和0。4个百分点,从近两年来看基本保持平稳。狭义货币M1余额54。76万亿元,同比增长4。6%,增速环比提升2。6个百分点,同比降低2。5个百分点,同比增速比前七个月有较明显的提升,主要是由于社会消费回升和房地产回暖带来居民和企业活期存款增多。

  M1与M2剪刀差自2018年2月以来持续为负,但从2019年2月到3月已有明显的收窄趋势,表明国内通胀趋于稳定,经济整体有回暖企稳迹象。

  二、地方政府债和银行贷款带动社会融资存量显著提升,预期经济形势逐步平稳发展

  根据人民银行初步统计,2019年3月末社会融资规模存量208.41万亿元,同比增长10.7%,是近七个月以来最高增速。

  从主要融资方式看,对实体经济发放的人民币贷款存量为140.98万亿元,同比增长13.8%;企业债券存量为20.79万亿元,同比增长10.5%;委托贷款存量为12.15万亿元,同比下降11%;信托贷款存量为7.88万亿元,同比下降7.9%;地方政府专项债券存量为7.81万亿元,同比增长40.4%;非金融企业境内股票存量为7.06万亿元,同比增长4.2%。

  从结构看,对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的比重自2018年以来持续扩大,2019年3月同比提高1.8个百分点至67.6%;企业债券余额占比10%,总体基本保持稳定;地方政府专项债券余额占比同比提高0.7个百分点至3.7%。另一方面,非金融企业境内股票余额占比3.4%,同比降低0.2个百分点;委托贷款及信托贷款余额占比分别为5.8%和3.8%,同比分别减少1.5和0.7个百分点。

  综合来看,地方政府债和银行贷款带动社会融资存量提升,非标融资有所改善,直接融资有所增长,预期经济形势逐步平稳发展。

  三、春节因素消退和中美贸易战缓和带动进出口贸易回升,出口大幅提升且结构得到改善

  2019年3月,我国进出口总值2。46万亿元,由2月的负增长转为同比正增长9。6%,是近五个月来最高。其中,进口1。12万亿元,同比下降1。8%,环比上升36。0%;出口1。34万亿,同比增长21。3%,是近一年中增速最高值,环比增长45。5%;贸易顺差2,212。3亿元,同比扩大2,560。3亿元,环比扩大1,874。4亿元。可见春节之后,我国进出口贸易情况开始回升。2018年3月份的基数较小也是造成今年3月份出口增速两位数增长的原因之一。

  在出口的主要贸易方式中,一般贸易7,730.9亿元,占总出口贸易额的57.61%,同比上升4个百分点;进料加工贸易3,703.8亿元,占比27.6%,同比下降3个百分点;来料加工贸易987.8亿元,占比7.4%,同比下降1个百分点。一般而言,一般贸易的产品附加值更多发生在中国,而加工贸易产品附加值更多发生在国外。出口中一般贸易占比的提升,可看出我国自主研发、采购和生产的产品在国际市场中得到更大的认可,出口结构得到改善。

  在重要出口产品中,3月机电产品实现出口7,985.6亿元,本年累计同比上升5.4%;高新技术产品实现出口4,106.8亿元,本年累计同比上升2.8%,我国技术产品和产量优势产品继续保持良好的市场需求。

  综合来看,春节因素消退,中美贸易战缓和,带动进出口贸易开始回暖。进出口增速同比大幅上涨,其中出口增速大幅上升,加上2018年的一系列出口退税政策激发出口动力,且在国家大力推动科技创新的背景下,预期我国出口结构将不断改善。(何晓红)